長壽的代價
當今世界人們的壽命普遍延長了。這是件好事﹐但卻也增加了人們提前花光退休積蓄的幾率。瑞士再保險公司(Swiss Reinsurance Co.)發現﹐對全球各地的保險公司而言﹐這既是一個巨大的風險﹐也是一個巨大的商機。
瑞士再保險公司在近日發表的一份報告中說﹐“長壽風險”將降低人們的生活水準﹐損害全球的經濟增長﹐而老年人在總人口中的比重不斷加大將使情況變得更糟。以保費收入衡量瑞士再保險公司是世界最大的再保險公司。再保險公司為保險公司承攬的那些風險最大的業務提供保險。
瑞士再保險公司的首席經濟學家托馬斯•赫斯(Thomas Hess)在接受採訪時說﹐長壽風險是一個巨大的社會問題﹐如果將與老年人有關的醫療成本也計算進去﹐那它無疑將成為當今社會的最大風險之一。
對這一全球性風險進行量化是件困難的事。計算全球退休人士所需資金和這些退休人士所攢積蓄間的差額很令人撓頭﹐因為這需要對醫療保健費用、預期壽命、市場回報率和儲蓄率等一系列數字進行估算。
但總部位於蘇黎世的瑞士再保險公司卻一直在試圖算出長壽風險所蘊含的商機。據該公司稱﹐經濟合作與發展組織(OECD)30個成員國投向退休基金和與退休有關保險產品的資金已達20萬億美元左右。從2000年到2005年底﹐歐洲這類資金每年的增長率都超過20%。
瑞士再保險公司在其報告中預測說﹐對年金的日益重視將填補全球各地私人和政府退休金的缺口。年金是一種結構多種多樣的保險產品﹐購買年金的個人或機構只要一次性出一大筆錢或穩定繳納保費﹐就可終生獲得養老金。
這裡存在一個問題﹕推出年金的承保人有可能面臨一些重大風險﹐比如投保人活得比預期長﹐或者金融市場長期陷入低迷等。雖然人們有可能對股市和利率風險進行對沖﹐但卻沒有可以充分對沖長壽風險的金融手段。
穆迪(Moody’s)駐倫敦的保險分析師斯蒂芬•亨尼斯特(Stephen Hunnisett)說﹐對企業財務而言﹐長壽是目前變數最大、最不可預測的風險。
瑞士再保險公司預測說﹐一些新出現的金融工具可能對保險公司、退休基金和政府對沖長壽風險有所幫助。
赫斯說﹐40年至50年期國債的增加有可能幫助保險公司在投資收益和年金支付義務間實現平衡。英國和意大利等國近年已發行了所謂的超長期債券。
基於長壽率設計的衍生金融產品或將一系列年金打包實施證券化也可使保險公司承擔的長壽風險被分散掉﹐並使人們預期壽命增加所產生的不利影響得到控制。瑞士再保險公司和全球各投資銀行正在尋找交易長壽風險的方法。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)希望其在3月早些時候推出的一個指數能為長壽風險的交易提供基準。
赫斯說﹐將長壽風險分散化的途徑還是存在的﹐人們不應怨天尤人。
Ian McDonald 資料來源：華爾街日報中文網路版
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